Bitcoin-handelaren herbouwen hun weddenschappen op een beweging richting $80.000, nu de geopolitieke spanningen afnemen, de institutionele vraag sterker wordt en een herstel boven de $70.000 de honger naar opwaartse blootstelling doet herleven na weken van defensieve positionering.
Op Deribit, eigendom van Coinbase, het grootste platform voor crypto-opties, is de call van $80.000 de grootste staking van de open interest deze week geworden, met ongeveer $1,5 miljard vast aan contracten die vruchten afwerpen als Bitcoin boven dat niveau stijgt.
Dit is ook zo duidelijk op het on-chain optieplatform, Derive, waar de open interest bij de staking van $85.000 is gestegen tot ongeveer $60 miljoen, terwijl $100.000 calls bijna $45 miljoen bedragen.
De verschuiving markeert een opmerkelijke verandering in toon na een periode waarin traders een groot deel van hun energie besteedden aan het kopen van bescherming tegen een ander been lager.
Bitcoin heeft zich sindsdien echter hersteld van het dieptepunt in de eerste week van bijna $67.000 en handelde boven $70.000, geholpen door een tijdelijk staakt-het-vuren tussen de VS en Iran dat de druk op olie verlichtte en het bredere risicosentiment stabiliseerde.
Desalniettemin heeft de markt zijn waakzaamheid nog niet volledig laten varen, omdat bescherming tegen neerwaartse risico’s voor langere looptijden nog steeds geboden wordt, en delen van de termijnmarkt defensief blijven leunen.
Optiehandelaren keren terug naar boven
Het sterkste bewijs van een verbeterd marktsentiment kwam van traders die hun posities herwerkten na de aankondiging van het staakt-het-vuren.
Op 8 april, Deribit Insights onthuld dat een van de dominante structuren rond Pasen de aankoop van 24 april betrof, zijn de stakingen van $61.000 en $62.000, een teken dat beleggers zich nog steeds aan het voorbereiden waren op een diepere uitbraak.
Nadat de geopolitieke krantenkoppen verbeterden, werden deze posities echter op premie-neutrale basis samengevoegd tot de $65.000 en $66.000 stakingen, waardoor de neerwaartse notie met meer dan de helft werd teruggebracht.
Tegelijkertijd kochten traders op 10 april een call-condor van $74.000 tot $80.000 om te positioneren voor opwaarts potentieel op de korte termijn.
Die herpositionering kwam ook tot uiting in het optieoppervlak. Bij looptijden van minder dan zeven dagen verschoof de scheefheid van gunstige puts naar een vlakker profiel naarmate de vraag naar calls terugkeerde. De impliciete volatiliteit, die tot aan de Trump-deadline was versterkt, hield stand, zelfs toen de prijzen stegen, waardoor houders van een long-gamma posities konden verlaten met winsten die verband hielden met zowel de koersrichting als de volatiliteit.
Glazen knooppunt gezegd De volatiliteitscompressie is over de gehele curve verdiept, waarbij de impliciete volatiliteit aan de voorkant tot in de lage jaren ’40 is gedaald, terwijl de directe stressprijzen afnemen.
Het bedrijf zei dat het staakt-het-vuren de verwachtingen voor een rustiger klimaat op de korte termijn heeft versterkt, ook al blijft de algehele positionering licht en kunnen goedkopere opties nieuwe activiteit in de komende macro-evenementen aantrekken.
Het staakt-het-vuren verlicht één drukpunt
De macro-achtergrond helpt verklaren waarom de cryptomarkt bereid was over te schakelen naar meer bullish weddenschappen.
Marktwaarnemers merkten op dat het recente herstel van Bitcoin gepaard ging met een daling van de olieprijs, nadat het tijdelijke staakt-het-vuren tussen de Verenigde Staten en Iran de angst voor een diepere aanbodschok in het Midden-Oosten verminderde. De lagere olieprijzen verlichtten een van de meest directe inflatierisico’s waarmee de mondiale markten worden geconfronteerd en hielpen het sentiment over de risicovolle activa stabiel te houden.
Voor Bitcoin was deze stap van belang omdat de markt wekenlang meer als een macrogevoelig actief had gehandeld. Handelaren keken naar olie, obligatierentes en Fed-verwachtingen naast crypto-specifieke indicatoren.
Een pauze in de geopolitieke escalatie gaf hen dus een reden om een deel van de defensieve positionering die zich tijdens het conflict had opgebouwd, terug te dringen.
Het macrobeeld is echter nog steeds gemengd. De jongste Amerikaanse consumentenprijsindex liet een inflatie zien van 3,3%, het hoogste sinds mei 2024, terwijl de maandelijkse index met 0,9% steeg, de grootste stijging sinds medio 2022.
Deze cijfers hielden de verwachtingen voor een agressieve versoepeling door de Fed onder druk. De markten schatten nu een kans van ongeveer 30% in op een renteverlaging van ten minste een kwart punt in december.
Deze ontwikkelingen laten voldoende ruimte voor opluchtingsbijeenkomsten wanneer de geopolitieke druk afneemt en olie het inflatiedebat niet meer verder aanjaagt.
De optiemarkt van Bitcoin lijkt in dat venster te handelen. De concentratie van rente op $80.000, $85.000 en zelfs $100.000 weerspiegelt een markt die bereid is een hogere prijs te beproeven als de macro-economische druk blijft afnemen. Prijsmodellen op de keten helpen verklaren waarom deze stakingen de aandacht trekken.
De belangrijkste referentieniveaus van Glassnode plaatsen het gemiddelde van actieve beleggers op $85.000, de kostenbasis voor de korte termijn houder op $81.300, en het werkelijke marktgemiddelde op ongeveer $78.000.
Met een spot recentelijk rond de $71.800, vormen deze niveaus een dichte band van overheadweerstand en potentiële prijsontdekking als kopers blijven aandringen. De gerealiseerde prijs ligt daarentegen veel lager op $54.200, wat aantoont hoe ver de markt boven de totale kostenbasis blijft, zelfs na de laatste prijsdaling.
In wezen helpt dat cluster tussen $78.000 en $85.000 verklaren waarom $80.000 een centraal punt is geworden. Het bevindt zich midden in een gebied waar verschillende marktbrede kostenbases beginnen samen te komen.
De on-chain-gegevens van Bitcoin wijzen nog steeds op een reparatiefase
De bullish wending in de opties biedt echter geen oplossing voor het bredere argument over waar Bitcoin zich in de cyclus bevindt.
Joao Wedson, oprichter van blockchain-analysebedrijf Alphractal, gezegd een van zijn belangrijkste signalen wijst nog steeds op het risico van een ander been lager voordat een duurzamere opmars plaatsvindt.
Hij benadrukte de cross-over van de beleggersprijs onder de door de langetermijnhouder gerealiseerde prijs, een structuur die volgens hem historisch gezien eerder verscheen tijdens langere accumulatiefasen dan aan het begin van een hernieuwd momentum.
In de praktijk betekent dit dat nieuw en actiever kapitaal lagere prijzen heeft geaccepteerd dan langetermijnbezitters hebben betaald. Wanneer dat gebeurt, heeft de marktcontrole de neiging zich te verschuiven van speculatieve deelnemers naar houders met een langere tijdshorizon.
Dit betekent dat de volatiliteit kan afnemen, maar dat de opwaartse trend ook moeilijker vol te houden is omdat rally’s stuiten op aanbod van beleggers die proberen dichter bij break-even te komen.
CryptoQuant beschreef de huidige periode in vergelijkbare termen. Die van de firma gegevens laten zien dat de stressomstandigheden bij Bitcoin lijken af te nemen, maar dat de vraag zich nog niet sterk genoeg heeft bevestigd om een duidelijke ommekeer te markeren.
Het blockchainbedrijf verklaarde dat de koop- en verkoopdrukdelta van BTC van de extreme verkoopniveaus is afgestapt, een teken dat de capitulatie mogelijk aan het vervagen is, maar dat het nog niet het gebied van de koopdruk heeft teruggewonnen. Dat zorgt ervoor dat de markt in de kloof zit tussen gedwongen verkoop en een nieuwe gerichte vraag.
Bovendien blijft de positionering van BTC op het gebied van derivaten ook verre van eenzijdig. Glassnode zei dat de zevendaagse takerflow evenwichtiger is geworden, maar nog steeds negatief is vanwege korte calls en long puts.
Dit betekent dat BTC-rally’s hedgingactiviteiten op hogere niveaus blijven aantrekken, terwijl krachtuitbarstingen nog steeds worden gebruikt om opwaartse verkopen te bewerkstelligen.
Opvallend is dat de gammapositionering van de topactiva een soortgelijke verdeling vertoont. Een lang gamma tussen $69.000 en $70.000 biedt ondersteuning op korte termijn rond de spotprijs.
Daarboven zit een groter zakje korte gammastraling boven het hoofd. Als de steun mislukt, zou de markt snel terug kunnen bewegen richting het midden van de $60.000, terwijl de hedgingstromen in de andere richting versnellen.
Kan Bitcoin $80.000 bereiken?
Als Bitcoin een aanhoudende koers richting de $80.000 wil maken, is het onwaarschijnlijk dat alleen het positioneren van opties voldoende zal zijn. De rally zal steun nodig hebben van spotflows, vooral via ETF’s en vermogensbeheerkanalen die het aanbod over een langere periode kunnen absorberen.
Die steun begint te verbeteren. Gegevens van SoSoValue laten zien dat Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s op koers liggen voor hun grootste wekelijkse instroom in vijf weken, waarbij ze de afgelopen week $545,9 miljoen binnenhaalden.
Morgan Stanley’s nieuwe Bitcoin ETF heeft aan dat momentum bijgedragen nadat het gedurende de eerste twee handelsdagen meer dan $46 miljard aan instroom had gegenereerd, waarbij Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas voorspelde dat het fonds binnen het eerste jaar meer dan $5 miljard aan activa zou kunnen verzamelen.
Het bereik van Morgan Stanley geeft die lancering een bredere betekenis. De 16.000 financiële adviseurs van de bank houden toezicht op ongeveer 6,2 biljoen dollar aan activa, waardoor een distributiekanaal ontstaat dat weinig rivalen kunnen evenaren.
Deze stromen duiden er dus op dat institutionele beleggers opnieuw bereid zijn om BTC-blootstelling toe te voegen in plaats van te wachten tot elk geopolitiek risico eerst verdwijnt.
Toch betekent dat niet dat het pad duidelijk is voor BTC. CryptoQuant’s gegevens laten zien dat de futures-positionering op Binance, de grootste cryptobeurs qua handelsvolume, groeit, waarbij de bearish weddenschappen toenemen.
Volgens het bedrijf steeg de open rente op Binance in zeven dagen met ongeveer $350 miljoen, de grootste stijging sinds 20 maart, terwijl het cumulatieve netto-takervolume niet met dezelfde kracht steeg.
Dit verschil kan een signaal zijn dat een aanzienlijk deel van de nieuwe leverage gekoppeld is aan een shortblootstelling of op zijn minst aan een voorzichtiger houding dan alleen de spotbeweging zou impliceren.
Met andere woorden: de markt is niet langer gepositioneerd voor een onmiddellijke ineenstorting, maar is ook niet verenigd achter een uitbraak.
Met name cryptohandelaren op voorspellingsmarkten weerspiegelen dezelfde kloof. Op Polymarket kennen gebruikers een kans van 26% toe dat Bitcoin deze maand boven de $80.000 zal stijgen en een kans van 9% dat het $85.000 zal bereiken. Meer dan 30% van de gokkers verwacht echter nog steeds dat het token zal terugkeren naar ongeveer $65.000.
Voorlopig is de duidelijkste boodschap dat handelaren een hoger plafond zijn gaan hanteren. De staking van $80.000 is het middelpunt van die visie geworden, ondersteund door het recente prijsherstel, de lagere macro-stress en verbeterende institutionele stromen.
De aarzeling die blijft bestaan ten aanzien van de scheeftrekking, de positionering van futures en de gegevens over de keten, duidt erop dat de markt nog steeds bewijs wil. Totdat dat bewijs arriveert, zal de stijging van Bitcoin waarschijnlijk eerst een hersteltransactie blijven en daarna een uitbraak.