Bitcoin is op weg naar een ongemakkelijke mijlpaal, een potentiële vijfde achtereenvolgende maandelijkse daling als februari in het rood eindigt, en de opzet begint minder op een crypto-specifieke prijsdaling te lijken en meer op een macro-gedreven herprijzing.
Deze reeks verliezen van vijf maanden zou opmerkelijk zijn in het post-ETF-tijdperk en zou ook de langste periode van maandelijkse dalingen van Bitcoin zijn sinds 2018, toen het zes opeenvolgende dalende maanden boekte tijdens de bearmarkt.
Met minder dan $63.000 is BTC deze maand met bijna 20% gedaald, wat de grootste maandelijkse daling is sinds juni 2022.
De negatieve prijsstijging zelf is echter niet het hoofdverhaal.
De grotere verschuiving is dat Bitcoin wordt geprijsd in een ander regime, een regime waarin ETF-stromen, renteverwachtingen en cross-asset risicosentiment zwaarder wegen dan crypto-native katalysatoren.
Als gevolg hiervan zijn BTC-handelaren niet langer gefocust op de timing van een terugkeer naar nieuwe hoogtepunten. In plaats daarvan is het debat verschoven naar waar het volgende duurzame bod zal plaatsvinden, en het niveau dat de meeste aandacht trekt is $58.000.
Een markt die wordt aangedreven door ETF-stromen, positionering en macro-effecten
De afgelopen weken heeft Bitcoin minder gehandeld als een op zichzelf staand digitaal activum en meer als een instrument met een hoog bètarisico.
Dat onderscheid is van belang omdat het de manier verandert waarop handelaren de tape lezen.
In een door cryptovaluta geleide markt kunnen verhalen rond adoptie, protocolupgrades of schaarste op de lange termijn de prijsactie op de korte termijn domineren.
In de huidige opzet zijn de belangrijkste inputs beter bekend bij macrohandelaren, namelijk stroomgegevens, positionering van opties en een bredere risicobereidheid.
Die verschuiving komt het duidelijkst naar voren in het gedrag van ETF’s.
Toen spot-Bitcoin ETF’s een gestage instroom ontvingen, werden terugtrekkingen vaak met automatische vraag beantwoord. Die stromen fungeerden als buffer, niet omdat het sentiment bullish was geworden, maar omdat de structuur zelf aankopen vereiste.
Nu is de tegenovergestelde dynamiek aanwezig. Aanhoudende uitstroom neemt niet alleen de steun weg; ze kunnen een bron van aanboddruk worden.
Dit jaar hebben Amerikaanse spot Bitcoin ETF’s een netto uitstroom van meer dan $4,5 miljard gezien, een teken dat de institutionele vraag via de ETF-verpakking onder druk blijft staan, zelfs nu delen van de markt blijven zoeken naar een bodem.
Dat is een grote verschuiving in de marginale vraag, en het verklaart mede waarom de oplevingen moeilijk stand konden houden.
Gegevens van CryptoQuant ondersteunt verder de reden waarom spot Bitcoin ETF’s een integraal onderdeel zijn geworden van de prijsprestaties van BTC.
Sinds mei 2025 heeft het dagelijkse handelsvolume in Bitcoin-spot-ETF’s het gecombineerde volume van mondiale gecentraliseerde beurzen overschreden. Tegenwoordig is 55% van al het dagelijkse Bitcoin-spothandelsvolume afkomstig van ETF’s.
In wezen zijn institutionele stromen nu het dominante liquiditeitskanaal van de markt geworden en maken zij niet langer deel uit van de markt.
Dat verschuift het zwaartepunt van de markt, nu particuliere beleggers steeds meer reageren op een prijsontdekkingsproces onder leiding van Wall Street.
Het resultaat is een tape die meer lijkt op een macro-actief onder stress, lagere hoogtepunten, herhaalde tests van ondersteuning, en een markt die dezelfde prijszones blijft herzien totdat de flow-achtergrond verbetert of er een sterkere bodem is bereikt.
Waarom $58.000 het belangrijkste stresstestniveau is geworden
De groeiende focus op $58.000 gaat niet over één enkel grafiekpatroon. Het weerspiegelt een convergentie van kaders.
De eerste is een technische structuur met een lange cyclus. De 200 weken durende EMA blijft een van de meest bekeken regimemarkeringen in Bitcoin.
In eerdere bearfases en late-cycle resets heeft prijsactie in de buurt van dat niveau vaak tot een bredere herbeoordeling geleid, of het nu om een correctie binnen een opwaartse trend gaat of om het begin van een diepere herprijzing.
De tweede is de zwaartekracht op basis van kosten in de keten. Onder de betwiste zone kijken handelaren naar geaggregeerde kostenbasismaatregelen, inclusief ankers van het gerealiseerde prijstype.
Wanneer Bitcoin zich in de richting van de gemiddelde ingebedde aankoopprijs van houders begint te bewegen, heeft het gedrag de neiging te veranderen.
Sommige beleggers beperken het risico en houden verliezen vast. Anderen komen tussenbeide omdat de prijs goedkoper lijkt in vergelijking met de aankoopgeschiedenis van het netwerk.
Het derde is het vraagcluster in het huidige assortiment.
Recente on-chain analyse wijst op een betwiste zone tussen de $60.000 en $69.000, waar de vraag herhaalde verkoopdruk heeft geabsorbeerd.
Als die zone duidelijk doorbreekt, wordt $58.000 het volgende duidelijkere referentiepunt, dat zich onder het cluster en boven diepere ankers op de kostenbasis bevindt.
Dat is de reden waarom $58.000 het best kan worden opgevat als een stresstest, en niet noodzakelijkerwijs als de laatste verdieping.
Als de markt daar standhoudt, kan dit het begin van een basis worden. Als dit mislukt, kan de aandacht snel verschuiven naar diepere niveaus in de keten rond de $50.000.
Optiemarkten laten een georganiseerde neerwaartse vraag zien, geen paniek
Gegevens over derivaten versterken waarom $58.000 het middelpunt is geworden.
Gegevens van Deribit laat een voortdurende neerwaartse trend zien in het huidige bereik, en handelaren op de optiemarkt zijn zich blijven positioneren voor een neerwaartse trend door middel van beschermingstransacties en bearish uitspraken.
De structuur van die transacties is van belang omdat het helpt verklaren voor wat voor soort zet deelnemers zich schrap zetten.
Volgens het bedrijf is de put-skew van BTC terug op het niveau van 5 februari en handelt de impliciete volatiliteit ruim 10% boven de gerealiseerde volatiliteit over een periode van zeven dagen.
Deze combinatie wijst op een sterke vraag naar neerwaartse bescherming, en dit gebeurt zonder een nieuwe ineenstorting van dezelfde omvang als de beweging van 5 februari.
De vraag is geconcentreerd rond stakingen van $ 58.000. Handelaren zijn actief geweest in 58.000 puts, putspreads en risico-omkeringen, waarbij de derivatenmarkt steeds meer rond dat niveau werd georganiseerd als de belangrijkste neerwaartse referentie.
Deribit wees erop dat het duidelijkste voorbeeld kwam met de toevoeging van 58.000 puts op 6 maart, waarbij ongeveer $200 miljoen aan nominale waarde werd gekocht voor ongeveer $2 miljoen aan premie.
Dat is van belang omdat het suggereert dat fondsen zich positioneren voor een lagere sleur, en niet noodzakelijkerwijs voor een plotselinge capitulatie.
In een krappe markt kunnen putspreads en risico-omkeringen efficiënter zijn dan regelrechte puts, omdat ze de premiekosten verlagen en de duur van de potentiële uitbetaling van de transactie verlengen.
Tegelijkertijd Alex Thorn, hoofd onderzoek bij Galaxy Digital gezegd Bitcoin nadert het oversoldgebied aller tijden.
Thorn zei dat de wekelijkse RSI lager is dan op enig ander punt buiten wat hij de donkerste bearfases noemde, en hij markeerde de enige lagere waarden sinds 2016 als nov./dec. 2018, toen Bitcoin daalde van ongeveer $6.000 naar $3.000, en in juni/juli. 2022, tijdens de ineenstorting van Three Arrows Capital en de periode voordat de insolventie van Genesis duidelijk werd.
Dat garandeert geen herstel, maar het frameert de huidige situatie wel als statistisch gezien onder druk, ook al heeft de markt nog steeds een katalysator nodig om te stabiliseren.
Gegevens uit de keten laten zien waar diepere pijn en steun kunnen ontstaan
CryptoQuant gegevens over langetermijnhouders voegt een nieuwe laag toe aan de beslissingsboom van de markt.
Volgens het bedrijf zitten de langetermijnhouders (LTH’s), een cohort dat over het algemeen minder gevoelig is voor prijsschommelingen op de korte termijn, nog steeds op een gemiddelde winst van ongeveer 74%.
Dat betekent dat het cohort nog niet onder algemene druk staat, maar dat de marge kleiner wordt naarmate de spotprijs lager wordt.
CryptoQuant schat de LTH-kostenbasis op ongeveer $38.900, en dat cijfer stijgt in de loop van de tijd naarmate kortetermijnhouders die tegen hogere prijzen kochten in de langetermijncategorie terechtkomen.
Met andere woorden: de pijngrens ligt niet vast. Het klimt met de cyclus mee.
Historisch gezien merkte CryptoQuant op dat bearmarkten vaak een doorbraak kenden onder de LTH-kostenbasis, gevolgd door een laatste capitulatiefase, gekenmerkt door gerealiseerde verliezen van ongeveer 20%.
Dat is meestal het soort wegspoeling geweest dat de hefboomwerking wegneemt en een duurzamere wederopbouw mogelijk maakt.
CryptoQuant waarschuwde dat dit slechts een observatie was op basis van een beperkt aantal gebeurtenissen. Dat voorbehoud is van belang, vooral in de huidige cyclus.
De structuur van het Bitcoin-eigendom is veranderd. Instellingen, bedrijfsentiteiten en soevereine actoren spelen nu een grotere rol dan in voorgaande cycli.
Deze deelnemers brengen verschillende mandaten, tijdshorizonten en liquiditeitsprofielen met zich mee, en deze structurele veranderingen kunnen veranderen hoe de markt zich gedraagt rond traditionele pijnpunten in de keten.
Dat is één van de redenen waarom het gebied tussen de $50.000 en $60.000 zo belangrijk is.
Het kan dienen als de zone waar patronen uit de oude cyclus en de marktstructuur uit de nieuwe cyclus elkaar ontmoeten, en waar handelaren ontdekken of institutionele participatie de teruggang verzacht of eenvoudigweg versterkt door ETF-stromen en macrogevoelige positionering.
De volgende stap hangt af van de vraag of de markt zich kan herstellen of moet doorspoelen
De schoonste manier om Bitcoin aan het einde van de maand in te kaderen is als een reeks paden, en niet als een enkele voorspelling.
Het basisscenario is een ordelijke sleur. Bitcoin blijft handelen binnen de betwiste regio van $60.000 tot $69.000, met scherpe intraday-schommelingen maar geen beslissende doorbraak.
Februari eindigt rood, de reeks verliezen van vijf maanden wordt officieel en de markt beschouwt deze stap als een reset in plaats van als een ineenstorting.
Dat pad zou waarschijnlijk vereisen dat de uitstroom van ETF’s blijft vertragen, dat de spotverkoopdruk afneemt en dat de optiemarkten defensief blijven zonder een nieuwe piek in de volatiliteit.
De berenkast is een mechanische spoeling. Een doorbraak onder de vraagzone van $60.000 veroorzaakt stop-loss en systematische verkoop, en de prijs beweegt zich naar de test van $58.000.
Als de 200 weken durende EMA er niet in slaagt voldoende vraag aan te trekken, zou de focus verschuiven naar diepere kostenbasisankers rond de $50.000.
In dit scenario is de katalysator niet noodzakelijkerwijs een crypto-specifieke schok. Het is een aanhoudende ETF-bloeding, een zwakker risicosentiment op de markten en een derivatenmarkt die blijft betalen voor neerwaartse bescherming.
De bull case is een door stroom geleide terugwinning. Bitcoin houdt de huidige vraagzone vast, de ETF-stromen stabiliseren en worden vervolgens positief, en de scheeftrekking van opties begint te normaliseren.
Dat zou het mogelijk maken dat de prijs terugkeert naar hogere gemiddelde niveaus in de keten, geassocieerd met meer expansieve omstandigheden.
In dat geval eindigt de reeks niet omdat het sentiment eerst verbetert, maar omdat de marginale koper terugkeert.