De scherpe uitverkoop van Bitcoin vorige week lijkt een van de grootste buy-the-dip-episodes van deze marktcyclus te hebben veroorzaakt.
Datatracking-accumulatoradressen lieten een recordstijging zien van het aantal munten dat in portefeuilles belandde, wat verband hield met langetermijnbewaargedrag, ook al bleven de stromen via exchange-traded fund (ETF)-producten netto negatief.
De timing was van belang. De instroom kwam direct na een gewelddadige golf van schuldafbouw die de cryptomarkten in beroering bracht en Bitcoin binnen enkele dagen scherp naar beneden trok.
Bitcoin daalde naar een dieptepunt van $60.000, de laagste prijs onder president Donald Trump en de steilste daling sinds de ineenstorting van de FTX in 2022. Bitcoin is hersteld en handelt rond het niveau van $70.000 op het moment van schrijven.
Op hetzelfde moment dat gedwongen verkopers uit posities werden geduwd, stapten grote kopers in, althans in delen van de markt. De instroom via de keten suggereert dat munten niet alleen werden gekocht, maar ook werden overgebracht naar portemonnees die geassocieerd waren met houders die de neiging hebben om Bitcoin buiten de beurzen te houden.
Dat is het gedrag waar traders vaak naar op zoek zijn als ze beoordelen of een daling wordt geabsorbeerd door kapitaal op langere termijn.
Toch is het bewijsmateriaal over de verschillende kanalen heen gemengd. Hoewel het beeld binnen de keten wijst op accumulatie, blijft de ETF-wrapper aflossingen vertonen.
Die verdeeldheid is het verhaal van deze terugval geworden: grote spot-aankoopsignalen aan de ene kant, aanhoudende uitstroom uit gereguleerde beleggingsproducten aan de andere kant.
Een recordinstroom na een liquidatieschok
CryptoQuant-tracked accumulator-adressen ontvingen op 6 februari 66.940 Bitcoin, een beweging die door meerdere marktwatchers wordt beschreven als de grootste instroom op één dag van de huidige cyclus.
Bij prijzen rond de $70.000 vertegenwoordigt deze verschuiving ongeveer $4,7 miljard aan Bitcoin die naar accumulatie-stijl portemonnees gaat.
Accumulatoradressen worden doorgaans door on-chain-analisten gedefinieerd als portemonnees die Bitcoin ontvangen en geen patronen vertonen die consistent zijn met routinematige uitgaven. Wanneer deze adressen in korte tijd een groot volume ontvangen, beschouwen handelaren dit vaak als een teken dat het aanbod wordt geabsorbeerd door entiteiten met langere bewaarperioden.
De instroom van 6 februari wordt nu door sommige handelaren gebruikt als afkorting voor ‘walvissen kochten de dip’. In duidelijke bewoordingen is het argument dat grote houders de prijsdaling hebben gebruikt om het aanbod te absorberen en vervolgens munten in portefeuilles hebben gestopt die voor langetermijnopslag lijken te dienen.
De waarschuwing is dat stromen alleen niet aangeven wie er achter zit of waarom de munten zijn verplaatst. Grote overdrachten naar portemonnees in accumulatiestijl kunnen een weerspiegeling zijn van herschikkingen van bewaarnemingen, intern portefeuillebeheer of segmentatie van entiteiten, in plaats van nieuwe koopovertuigingen.
Een fonds dat munten van de ene naar de andere bewaarderportemonnee verplaatst, kan dus als een ‘accumulatie’ in de keten verschijnen, zelfs als er geen nieuwe koper op de markt komt.
Dat is de reden waarom analisten de neiging hebben om eendaagse pieken als een startpunt te beschouwen en niet als een conclusie. Een nuttiger test is of de verhoogde instroom langer dan één dag aanhoudt en samengaat met andere tekenen die erop wijzen dat de vloeistoftoevoer kleiner wordt.
Als de piek onmiddellijk wegebt, kan dit nog steeds betekenisvol zijn, maar het kan een beperkter verhaal vertellen over de herpositionering na de liquidatie.
Zelfs met deze kanttekeningen zorgden de omvang en timing van de verhuizing van 6 februari ervoor dat deze opgemerkt zou worden. Deze kwam toen traders al klaar waren om te zoeken naar een dieptepunt na de snelle daling tot onder de $60.000.
De strategie bleef kopen tijdens de prijsdaling
Een van de meest zichtbare factoren die de volatiliteit vergrootten, was Strategy, het beursgenoteerde bedrijf dat vooral bekend staat vanwege het voeren van een BTC-zware treasury-strategie.
Strategy kocht tussen 2 en 8 februari 1.142 Bitcoin voor ongeveer $90 miljoen tegen een gemiddelde prijs van ongeveer $78.815 per munt, waardoor het totale bezit op 714.644 Bitcoin kwam, aldus onthullingen van uitvoerend voorzitter Michael Saylor.
De aankoop zelf is klein in verhouding tot Strategy’s totale positie van 714.644 BTC verworven voor $54,35 miljard, maar heeft wel gewicht omdat het het draaiboek van het bedrijf in realtime laat zien.
Strategie heeft zijn identiteit opgebouwd rond het omzetten van de toegang tot de kapitaalmarkt in de vraag naar Bitcoin. Wanneer de markt stijgt, kan deze aanpak de bullish verhalen versterken. Wanneer de prijzen dalen, wordt het een stresstest voor de discipline, de financieringsvoorwaarden en het geduld van investeerders.
Er is ook een fundamenteel punt over timing. Door Bitcoin te kopen voor bijna $79.000 per munt, vermeed Strategy het verlagen van de gemiddelde kostenbasis van zijn bestaande bezit.
Die keuze kan intern van belang zijn, maar benadrukt ook de kloof tussen wat het bedrijf betaalde en waar de markt daarna handelde.
Ondertussen valt deze stap ook op tegen de bredere druk op crypto-gekoppelde balansen tijdens deze cyclus.
In een rapport van Reuters werd opgemerkt dat Strategy onlangs grotere verliezen rapporteerde die verband hielden met de terugval van Bitcoin en de strijd van de sector sinds de crash van afgelopen oktober.
In die context kunnen de aanhoudende aankopen van het bedrijf op twee manieren worden geïnterpreteerd: hetzij als een blijk van overtuiging, hetzij als een signaal dat het bedrijf de terugval ziet als een kans om zijn positie verder te versterken, ongeacht de volatiliteit op de korte termijn.
De markten hoeven dat debat echter niet onmiddellijk op te lossen. Wat op de korte termijn van belang is, is dat het kopen van Strategie een zichtbare, terugkerende bron van vraag toevoegt, een bron die handelaren kunnen volgen met onthullingen en publieke verklaringen.
Binance SAFU heeft een tweede, operationeel bod toegevoegd
Een andere opmerkelijke koper was het SAFU-fonds van Binance, een reserve voor gebruikersbescherming die Binance opnieuw in evenwicht heeft gebracht in Bitcoin.
De cryptobeurs meldde dat het SAFU-fondsadres op 9 februari nog eens 4.225 Bitcoin had verworven, wat overeenkomt met $300 miljoen aan stablecoins. Het SAFU BTC-adres bevat nu 10.455 Bitcoin.
SAFU-aankoop is anders dan gerichte walvishandel. Het is gekoppeld aan risicobeheer en de samenstelling van de reserves en kan zich gedurende een bepaalde periode meer gedragen als een prijsongevoelige vraag. In perioden van gedwongen verkoop kan zo’n stabiel bod van belang zijn, vooral als andere grote vraagkanalen vervagen.
Binance kondigde op 30 januari voor het eerst aan dat het $1 miljard van zijn gebruikersbeschermingsfonds naar Bitcoin zou overhevelen, waarmee het een uiting zou zijn van zijn overtuiging in de langetermijnvooruitzichten van Bitcoin als de leidende cryptocurrency.
Het bedrijf zei dat het het fonds weer in evenwicht zou brengen tot $1 miljard als de marktvolatiliteit de waarde ervan onder de $800 miljoen zou brengen.
Dat raamwerk is belangrijk omdat het een proces beschrijft en niet een eenmalige transactie. Als de reserve wordt beheerd met een streefwaarde en de volatiliteit deze van dat doel afduwt, kan herbalancering koop- of verkoopdruk creëren, onafhankelijk van het dagelijkse sentiment.
Het voegt ook een tweede soort walvisgedrag toe aan het verhaal. De aankopen van de strategie zijn gekoppeld aan een treasurystrategie en de mechanismen van de kapitaalmarkt. De aankopen van SAFU zijn gebonden aan een reservemandaat en risicobeheersing.
Beide kunnen tijdens een uitverkoop als vraag naar voren komen, maar ze komen voort uit verschillende motivaties, die de duurzaamheid ervan kunnen beïnvloeden.
Het tegenwicht: de uitstroom vertraagde wereldwijd, maar Bitcoin ETF’s bloedden nog steeds
Aan de kant van de stromen suggereerde het laatste wekelijkse CoinShares-rapport een potentiële verschuiving in het tempo, ook al bleef de richting negatief.
Muntaandelen gezegd In beleggingsproducten voor digitale activa daalde de uitstroom vorige week scherp tot 187 miljoen dollar, ondanks zware prijsdruk.
CoinShares voerde aan dat veranderingen in het tempo van de uitstroom historisch gezien informatiever zijn geweest dan het nominale cijfer voor het identificeren van potentiële omslagpunten.
Het bedrijf meldde ook dat het beheerd vermogen daalde tot $129,8 miljard, het laagste niveau sinds maart 2025, terwijl de ETP-handelsvolumes deze week een record van $63,1 miljard bereikten.
Die combinatie, lagere activa en recordvolume, wijst op een markt waar beleggers nog steeds actief in blootstelling handelen, zelfs als het netto geld het productaanbod verlaat.
Daarbinnen beschreef CoinShares Bitcoin als de belangrijkste bron van negatief sentiment, met een uitstroom van $264 miljoen gedurende de week, zelfs toen bepaalde altcoins, aangevoerd door XRP, een instroom zagen.
Het negatieve sentiment van Bitcoin is niet verrassend, aangezien Amerikaanse spot-BTC ETF’s vorige week een netto uitstroom van ruim $331 miljoen registreerden.
Dat detail is van belang omdat het het touwtrekken op een concrete manier kadert. Sommige grote spotkopers lijken het aanbod te absorberen, maar de ETF-wrapper blijft onder druk staan.
In praktische termen betekent dit dat twee dingen tegelijkertijd waar kunnen zijn. Munten kunnen terechtkomen in portefeuilles die verband houden met langetermijnbeleggingsgedrag, terwijl gereguleerde producten die instellingen en traditionele beleggers bedienen, aflossingen blijven ondergaan.
De markt wordt dan een strijd over welke kant domineert: accumulatie in spotkanalen of verkoop via financiële producten.
Wat je nu moet bekijken
De volgende stap van de markt zou minder afhankelijk kunnen zijn van een enkele aankoop van walvissen, maar meer van de vraag of het huidige regime overgaat van “capitulatie en overdracht” naar “stabilisatie en herrisico’s”.
Drie signalen vallen op.
Ten eerste: blijft de instroom van accumulatoren na 6 februari hoog? Eendaagse pieken kunnen een herpositionering na de liquidatie markeren. Volharding kan wijzen op een meer structurele verkrapping van het liquide aanbod, vooral als munten van de beurzen naar portemonnees voor de langere termijn blijven migreren.
Ten tweede: blijven de ETF-stromen afnemen of beginnen ze zich te stabiliseren? CoinShares karakteriseert de vertraging van de uitstroom als een potentieel keerpunt, maar het Amerikaanse spot-ETF-complex registreerde nog steeds een wekelijkse netto-uitstroom.
Dat wijst erop dat de traditionele vraag van beleggers nog niet is omgeslagen in aanhoudend kopen, ook al neemt de verkoopimpuls af.
Ten derde: houden niet-prijsgevoelige kopers het tempo vast? De herhaalde aankopen van de strategie en de reserveaccumulatie van SAFU kunnen helpen bij het vaststellen van een basisbod tijdens perioden van volatiliteit.
Toch hangt de duurzaamheid van die steun af van de voortdurende toegang tot de kapitaalmarkten (voor Strategy) en de duur van het herbalanceren van de reserves (voor SAFU).
Voorlopig blijft Bitcoin gebonden aan een breder risicosentiment.
Reuters koppelde het laatste crypto-traject aan de volatiliteit op andere markten en een brede uitverkoop van technologieaandelen, omstandigheden die ervoor kunnen zorgen dat Bitcoin handelt als een liquiditeitsactivum met een hoge bèta, zelfs als langetermijnhouders stilletjes hun blootstelling vergroten.