De Amerikaanse economie begint 2026 met een ongemakkelijk split-screen-scenario dat de vooruitzichten voor het herstel van Bitcoin richting $100.000 bemoeilijkt.
Terwijl de kredietprijzen op Wall Street er nog steeds rustig uitzien, knipperen de stressmeters van de “reële economie” laat-cyclische waarschuwingslichten.
Deze ontkoppeling is van belang voor Bitcoin, omdat de weg naar $100.000 niet langer alleen maar over crypto-native katalysatoren gaat. Het gaat er steeds meer om of de volgende macro-economische neergang een liquidatiefase afdwingt die het hele kalenderjaar in beslag neemt.
Beleggers die hopen op een rechte lijn naar zes cijfers worden dus geconfronteerd met een formidabel obstakel: een kredietcrisis bij consumenten en bedrijven die de liquiditeit uit risicovolle activa dreigt weg te zuigen voordat de Federal Reserve tot redding kan overgaan.
De muur van de consumentenschuld
De duidelijkste rode vlag waarmee de markt wordt geconfronteerd, is de verslechterende toestand van de Amerikaanse consument.
De nieuwste schulden en kredieten voor huishoudens van de New York Fed rapport schetst een grimmig beeld van een bevolking die zich inzet om de levensstandaard op peil te houden. De totale schuldenlast van huishoudens is in het vierde kwartaal van 2025 gestegen tot 18,8 biljoen dollar.
Dit vertegenwoordigt een stijging van 191 miljard dollar in één kwartaal, waardoor de totale saldi ongeveer 4,6 biljoen dollar boven het niveau van vóór de pandemie liggen.
Alleen al de omvang van de schulden is zorgwekkend, maar de kwaliteit van die schulden is waar de echte alarmbellen rinkelen.
Uit het rapport blijkt dat 12,7% van de creditcardsaldi in het vierde kwartaal van 2025 90 of meer dagen achterstallig was.
Dit markeert een duidelijke terugkeer naar de verhoogde stressniveaus van begin 2010, wat erop wijst dat de post-pandemische spaarbuffer voor een aanzienlijk deel van de bevolking volledig is uitgehold.
Wanneer we dieper ingaan op de demografische gegevens, wordt het signaal nog moeilijker te negeren.
In de New Yorkse Fed grafieken Bij het volgen van overgangen naar ernstige delinquentie (gedefinieerd als 90 of meer dagen te laat) voor creditcards presteren jongere cohorten aanzienlijk slechter dan oudere.
De leeftijdsgroepen 18-29 en 30-39 jaar kennen aanzienlijk hogere criminaliteitscijfers dan huishoudens van 40 jaar en ouder.
Dit is niet alleen maar een ontnuchterende kredietstatistiek. Het dient als een indicator voor de toekomst voor de discretionaire uitgaven en de gevoeligheid voor de werkgelegenheid.
Jongere kredietnemers zijn meer blootgesteld aan huurinflatie, vertrouwen op doorlopend krediet om gaten te overbruggen en ervaren een hogere inkomensvolatiliteit.
Dit zijn precies de demografische gegevens die de adoptie van cryptomunten in de detailhandel stimuleren, en hun financiële problemen zouden een neergang van de markt kunnen versnellen naarmate de ontslagen zich verspreiden.
De nood bij bedrijven neemt toe
Terwijl huishoudens de druk voelen, neemt ook de nood bij bedrijven toe.
De officiële faillissementsaanvragen in de VS zijn volgens cijfers met 11% gestegen in de periode van twaalf maanden eindigend op 31 december 2025. gegevens van het administratieve kantoor van de Amerikaanse rechtbanken.
De meer marktbewegende ontwikkeling is echter het steeds snellere tempo van grote bedrijfszaken.
Bloomberg heeft gerapporteerd dat ten minste zes grote bedrijven elke week bescherming bij de rechter zochten gedurende een periode van drie weken vanaf 10 januari.
Dit vertegenwoordigt een intensiteit van bedrijfsfaillissementen die we sinds de eerste maanden van de pandemie niet meer hebben gezien, wat erop wijst dat de omgeving van ‘hogere en langere rentetarieven’ eindelijk zombiebedrijven kapotmaakt die overleefden met goedkoop kapitaal.
Het commentaar op de noodlijdende markt heeft zelfs nog alarmerendere cijfers aan het licht gebracht. Sommige waarnemers hebben dat wel gedaan opgemerkt dat 18 bedrijven met schulden van meer dan $ 50 miljoen gedurende een periode van drie weken het faillissement hebben aangevraagd.
Hoewel dit cijfer het beste kan worden beschouwd als een onofficiële tracker-metriek in plaats van als een gestandaardiseerde overheidsreeks, sluit het aan bij de bredere trend van verslechterende bedrijfsgezondheid.
De liquiditeitsval
In het licht van deze gebeurtenissen is de vraag voor crypto-investeerders waarom deze traditionele financiële problemen Bitcoin ervan zouden weerhouden om in 2026 $100.000 te verdienen.
Het antwoord ligt in de mechanismen van een crisis. De fase van de “diepere crisis” treft Bitcoin doorgaans eerst op de minst vleiende manier: als een liquiditeitsactivum met een hoge bèta.
Wanneer de kredietverlening krapper wordt en het aantal wanbetalingen toeneemt, geven beleggers doorgaans de voorkeur aan contant geld. Ze verkorten de looptijd en verkopen liquide, volatiele posities om margestortingen te dekken of defensieve buffers op te bouwen.
Voor crypto loopt die liquidatie-impuls nu via een zeer specifieke, zeer reactieve trechter: Exchange-Traded Funds (ETF’s) en andere institutionele producten.
Deze dynamiek is al zichtbaar in de geldstromen. Volgens gegevens van SoSo Value hebben Spot Bitcoin ETF’s alleen al in de afgelopen twee dagen een netto uitstroom van meer dan $600 miljoen gezien.
Ondertussen is de verkoopdruk niet beperkt tot een paar dagen, aangezien de twaalf Bitcoin ETF-producten sinds begin dit jaar slechts twee weken aan netto-instroom hebben geregistreerd.
In een gunstig macroklimaat kan een dergelijke aanhoudende uitstroom nog steeds door de markt worden geabsorbeerd.
Dit soort consistente verkopen zou echter reflexief kunnen worden in een verslechterende macro-omgeving.
In dit geval zetten de aflossingen de prijs onder druk, leidt de prijszwakte tot verdere risicoverlagingsmodellen, en wordt de volatiliteit zelf een reden voor risicobeheerders om de blootstelling verder te verminderen.
Beleidsverlamming
Ondertussen bestrijden Bitcoin-bulls dat crises uiteindelijk beleidssteun aantrekken, en heeft het vlaggenschip van de digitale activa historisch gezien explosief gereageerd wanneer de liquiditeitsomstandigheden gunstig werden.
De timing voor 2026 wordt echter bemoeilijkt doordat de Federal Reserve nog niet in ‘paniekmodus’ verkeert.
De centrale bank hield de beleidsrente op de bijeenkomst in januari tussen 3,5% en 3,75%. Hoewel dit lager is dan de piektarieven van voorgaande jaren, blijft het restrictief genoeg om druk op kredietnemers uit te oefenen.
Tegelijkertijd heeft de New York Fed aankopen gedaan op basis van ‘reservebeheer’. Dat zijn ze kopen tot medio april ongeveer $40 miljard per maand aan staatsobligaties en kortlopende staatsobligaties.
Deze aankopen worden expliciet omschreven als technische operaties en niet als kwantitatieve versoepeling uit het crisistijdperk.
Als de financiële spanning aanzienlijk verergert, kan die technische lijn in de hoofden van de markten snel vervagen. Toch is timing de sleutel voor Bitcoin.
De markt verkoopt vaak eerst en komt pas later weer op gang als versoepeling onmiskenbaar is. Als de Fed wacht tot de kredietspreads zijn opgeblazen alvorens agressief te snijden, zou Bitcoin een aanzienlijke daling kunnen ondergaan voordat de liquiditeitsredding arriveert.
Nadeeldoelstellingen en herziene verwachtingen
Dat timingrisico is precies de reden waarom sommige analisten van grote banken aandringen op voorzichtigheid.
Geoff Kendrick van Standard Chartered heeft gewaarschuwd dat crypto eerst een “laatste golf” van verkoopdruk zou kunnen meemaken. Hij signaleerde neerwaartse risico’s richting $50.000 voor BTC, terwijl hij betoogde dat dit niveau ‘koopzones’ vertegenwoordigt voor een later herstel.
Opmerkelijk, gegevens van CryptoQuant geven aan dat de ultieme bearmarktbodem van Bitcoin rond de $55.000 ligt.
Ondertussen verlaagde Kendrick ook zijn BTC-doelstelling voor het einde van het jaar naar $100.000 (was $150.000).
Volgens hem is de boodschap niet ‘perma-bearish’, maar eerder een erkenning dat de weg naar hogere prijzen waarschijnlijk eerst via een aanzienlijke daling loopt.
In wezen wordt het verhaal dat BTC dit jaar de $100.000 zou kunnen bereiken, verzwakt door een dieper wordende Amerikaanse financiële krapte die de start- en landingsbaan comprimeert.
Als Bitcoin de komende maanden bezig is met het verwerken van een macro-gedreven fase van schuldafbouw, dan verschuift het venster van de “reflatierally” later naar 2026.
In dit geval gaat het bij het behalen van $100.000 minder om de vraag of BTC zich kan herstellen, maar meer om de vraag of er in het jaar voldoende tijd over is om dit te doen na de wash-out.
Drie paden voor de $100.000-vraag van Bitcoin
Een schone manier om het komende jaar in kaart te brengen is een scenariomodel met drie scenario’s, waarbij de nadruk op timing blijft liggen.
| Scenario | Macro-instelling | Stromings- en positioneringssignaal | Typisch BTC-pad | Wat het betekent voor $100.000 in 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Basisscenario (zachte landing, rommelig krediet) | Het aantal achterstallige betalingen neemt toe, maar mondt niet uit in een banenschok; de stress bij bedrijven blijft beperkt | ETF-uitstromen stabiliseren zich na recente netto negatieve cijfers (dagelijkse ETF-afdrukken van -$276,3 miljoen op 11 februari en -$410,2 miljoen op 12 februari worden niet herhaald) | Handel met een breed bereik met scherpere rally’s en pullbacks | Een muntje voor het einde van het jaar in plaats van een basisverwachting |
| Harde landing (defaults → banen → spreads) | Mislukkingen van bedrijven en spanningen bij consumenten leiden tot werkloosheid, de spreads lopen op van ~2,84% | Gedwongen verkopen domineren, de uitstroom in CoinShares-stijl blijft groot (recent $1,7 miljard per week) | Het nadeel eerst is dat BTC op plausibele wijze €50.000 kan testen | Het is onwaarschijnlijk dat de $100.000 in het kalenderjaar gehaald zal worden, omdat het uitwassen tijd kost |
| Snel draaien (vermindering van spanningskrachten) | De cijfers verslechteren snel genoeg om tot snellere verlagingen van 3,5%–3,75% en meer zichtbare liquiditeitssteun te leiden | De uitstroom vertraagt aanzienlijk en draait vervolgens om, de ETF-wrapper verandert van een rem in een steun | ‘Eerst dumpen en dan rippen’ vereist vaak een lage capitulatie | Mogelijk, maar nog steeds afhankelijk van de timing, kan een rally later plaatsvinden nadat een dieptepunt is bereikt |
Het basisscenario is een zachte landing met rommelige kredieten, waarbij de betalingsachterstanden toenemen, maar niet uitmonden in een banenschok.
Hier blijven de problemen bij het bedrijfsleven betekenisvol, maar beperkt, en stabiliseren de ETF-stromen zich na een periode van uitstroom.
In die wereld kan Bitcoin binnen een breed bereik worden verhandeld, en wordt €100.000 eerder een laatjaarsmuntje dan een basisverwachting. Het positieve is mogelijk, maar hangt ervan af of de markt het vertrouwen herwint voordat de kalender afloopt.
Het ‘harde landing’-scenario houdt in dat bedrijfsfaillissementen en consumentendruk de werkloosheid in de hand werken. De spreads zouden groter worden en gedwongen verkopen zouden domineren.
In dat geval kan Bitcoin plausibel de neerwaartse zone bereiken die Kendrick markeerde voordat een duurzame rally begint. Een later herstel kan zich nog steeds voordoen, maar $100.000 in een kalenderjaar lijkt onwaarschijnlijk omdat de uitwasfase de periode in beslag neemt waarin het momentum normaal gesproken zou toenemen.
Het derde scenario is een ‘fast pivot’, waarbij de cijfers snel genoeg verslechteren om snellere bezuinigingen en meer zichtbare liquiditeitssteun te veroorzaken. Dat kan eerst een dump in 2020-stijl opleveren, gevolgd door een rip, maar het kan nog steeds een capitulatielaag vereisen voordat de bovenkant omhoog gaat.
Het komt erop neer dat macrostress beide kanten op kan werken. Het kan uiteindelijk een eenvoudiger beleid en betere liquiditeitsomstandigheden rechtvaardigen, die historisch gezien Bitcoin hebben ondersteund.
Diezelfde stress kan er echter voor zorgen dat Bitcoin niet op tijd de $100.000 bereikt, omdat de eerste fase van een diepere druk vaak het minst gunstig is voor crypto.
Tenzij er vroeg genoeg beleidssteun komt en de ETF-stromen terugkeren naar een aanhoudende instroom, lijkt het pad van de minste weerstand begin 2026 eerder op neerwaartse spiraal en turbulentie.
Een afdruk van $100.000 gaat dus minder over de vraag of Bitcoin kan stijgen, en meer over de vraag of de markt snel genoeg door de crisis heen komt om de rally binnen het jaar te laten passen.