Bitcoin (BTC) bereikte van de ene op de andere dag bijna $98.000, voordat het zich rond de $96.000 vestigde, een stijging van ongeveer 5,5% ten opzichte van recente sessies. De rally riep een bekende vraag opnieuw op: is dit de opzet voor een aanhoudende beweging boven de $100.000, of een zoveelste fragiele impuls gebaseerd op magere orderportefeuilles en positioneringsspelletjes?
Marktkapitalisatie $ 1,91 ton
24 uur volume $ 46,5 miljard
All-time high $ 126.173,18
De laatste analyse van Glassnode laat een genuanceerd beeld zien, waarbij mechanische positionering de recente beweging aanstuurde, terwijl de bredere structurele vraag ongelijk blijft en de liquiditeit gecomprimeerd blijft.
Het aanbod voldoet aan de vraag op een kritieke drempel
De huidige prijs bevindt zich in een dichte cluster van aanbod van langetermijnhouders, verzameld tussen april en juli 2025, dat ruwweg $93.000 tot $110.000 bedraagt.
De heatmap voor de distributie van de kosten op basis van Glassnode toont deze luchttoevoerzone, waar het herstel sinds november herhaaldelijk tot stilstand is gekomen. Elke poging stuitte op hernieuwde verkoopdruk, waardoor de prijs geen structureel herstel kon doorzetten.
Deze regio heeft consequent als overgangsbarrière gediend, waardoor correctiefasen werden gescheiden van duurzame bullmarkten.
De kostenbasis voor de kortetermijnhouder bedraagt momenteel $98.300, wat de gemiddelde instapprijs van recente kopers weerspiegelt. Glazen knooppunt notities dat het terugwinnen en vasthouden boven dit niveau historisch gezien de overgang heeft gemarkeerd van corrigerende fasen naar duurzamere opwaartse trends.
Het vermogen van de prijs om boven de $98.300 te consolideren blijft noodzakelijk om het vertrouwen te herstellen en de basis te leggen voor een duurzaam momentum.
Het gedrag van houders op de lange termijn biedt context voor de hoeveelheid overheadaanbod die de markt moet absorberen. Hoewel langetermijnbezitters nettoverkopers blijven, is het distributietempo aanzienlijk vertraagd als gevolg van de agressieve verkopen in de tweede helft van 2025.
Glassnode meldt dat langetermijnhouders momenteel ongeveer 12.800 BTC per week aan nettowinst realiseren, een daling ten opzichte van cycluspieken boven 100.000 BTC per week.
Deze matiging suggereert dat winstnemingen actief blijven, maar veel minder agressief dan tijdens eerdere distributiefasen.
Institutionele stromen stabiliseren, spotmarkten verbeteren
De institutionele balansstromen hebben een volledige reset ondergaan.
Na een langdurige uitstroom via spot-ETF’s, bedrijven en staatsobligaties zijn de nettostromen gestabiliseerd. Spot-ETF’s zijn positief geworden en hebben zichzelf opnieuw gevestigd als de belangrijkste marginale koper.
Bitcoin ETF’s $1,5 miljard aan netto-instroom registreren voor januari, met een instroom van bijna $1,6 miljard tussen 13 en 14 januari, volgens gegevens van Farside Investors.
Het gedrag op de spotmarkt is constructief geworden. Binance- en cumulatieve volumedelta-maatstaven zijn teruggekeerd naar een koopdominant regime, als gevolg van een verschuiving weg van de aanhoudende druk aan de verkoopzijde.
Coinbase, dat tijdens de consolidatie de meest consistente verkoopbron is geweest, heeft de distributie ervan aanzienlijk vertraagd.
Hoewel de spotdeelname nog niet de aanhoudende, agressieve accumulatie vertoont die doorgaans wordt waargenomen tijdens fases van volledige trendexpansie, vertegenwoordigt de overgang terug naar een netto-aankoophouding een constructieve structurele verschuiving.
Mechanische bewegingen op dun volume
Korte liquidaties versterkten mechanisch de druk naar de $96.000-regio, maar deze vond plaats op een relatief klein derivatenvolume.
Glassnode merkt op dat de omzet in futures ruim onder de verhoogde activiteit gedurende het grootste deel van 2025 is gebleven.
De uitbraak vond plaats in een relatief lichte liquiditeitsomgeving, waar bescheiden positioneringsverschuivingen tot onevenredig grote prijsreacties leidden. In de praktijk was er geen aanzienlijk nieuw kapitaal nodig om shortposities uit de markt te verdrijven en de prijs door weerstand te verhogen.
Deze dynamiek houdt rechtstreeks verband met het liquiditeitsprobleem dat zichtbaar is in de orderboeken. Volgens dataprovider Kaiko is de totale marktdiepte van 2% ongeveer 30% gedaald ten opzichte van het hoogtepunt van 2025.
Specifiek op Binance overschreed de diepte van 1% de $600 miljoen op de piek van oktober 2025, maar daalde op 20 december onder de $400 miljoen. Dunnere boeken versterken de prijsschommelingen, waardoor de tape gevoeliger wordt voor grote stromen en strategische positionering.
Blockchain-gegevens voegen textuur toe aan dit verhaal.
Op 31 december stortte marktmaker Wintermute netto 1.213 BTC bij Binance, waarbij de overdrachten geconcentreerd waren tijdens periodes van lage activiteit.
Grote wisseldeposito’s tijdens dunne uren verhogen het risico van een buitensporige impact op de tape, vooral wanneer boeken geen diepgang hebben.
De manipulatieframing kent echter grenzen. Een wijdverbreide claim op 30 december beweerde dat er sprake was van “manipulatie van meerdere miljarden dollars”, maar de genoemde overdrachten binnen de keten bedroegen in totaal minder dan $30 miljoen.
De betere verklaring voor scherpe intraday-bewegingen is structurele kwetsbaarheid in combinatie met stop-hunting in plaats van aantoonbaar gecoördineerde plannen.
$100.000 als mechanische aantrekker
Het niveau van $100.000 bevindt zich op een convergentiepunt waar de kostenbasis, de blootstelling aan opties en de hedging van dealers op één lijn liggen. Coin Metrics merkt op dat er sprake is van open rente geclusterd rond de $ 100.000 uitoefenprijzen voor expiraties eind januari.
Glassnode meldt dat dealers een shortgamma hebben tussen ongeveer $95.000 en $104.000, wat opwaartse bewegingen kan versterken wanneer dealers zich indekken door spot- of futures te kopen wanneer de prijzen stijgen.
In een korte gamma-omgeving absorberen hedgingstromen niet langer prijsbewegingen. In plaats daarvan versterken ze ze.
Deze structuur zorgt voor een kwetsbare stabiliteit. De volatiliteit kan laag blijven zolang de prijs onder controle blijft, maar zodra het momentum zich ontwikkelt, is de kans groter dat bewegingen versnellen dan vervagen.
Met spothandel rond de $95.000 tot $96.000 is de prijs naar een korte gammazone gegaan waar aanhoudende actie, ondersteund door volume, waarschijnlijker directionele hedging-stromen zal veroorzaken.
Het gedrag van opties rond de staking van $100.000 benadrukt voorwaardelijke opwaartse verwachtingen. Bij korte tot middellange looptijden tot grofweg drie maanden is de gekochte callpremie aanzienlijk groter dan de verkochte callpremie, wat wijst op een actieve vraag naar opwaartse posities die bijna op de vervaldatum staan.
Daarentegen vertonen langere looptijden het tegenovergestelde gedrag, omdat rijkere call-premies verderop in de curve werden gebruikt als kansen om opwaarts te verkopen.
Deze splitsing suggereert dat de markt zich positioneert voor een mogelijke hertest van het $100.000-gebied, terwijl tegelijkertijd aarzeling wordt geuit over aanhoudende acceptatie boven dat niveau over langere horizonten.
Volatiliteit uitgesteld, niet opgelost
De impliciete volatiliteit blijft laag over de hele curve, volgens de DVOL-waarde van Deribit rond de jaren 40.
Deze lezing maskeert echter de onderliggende kwetsbaarheid. Skew blijft het neerwaartse risico prijzen, waarbij de 25-delta-skew een voorkeur blijft houden voor puts, vooral op middellange en langere looptijden.
Dit weerspiegelt een markt die het prettig vindt om risico’s te nemen, maar dat niet wil doen zonder verzekering.
Het naast elkaar bestaan van een lage volatiliteit en een negatieve scheefheid benadrukt een belangrijk spanningsveld. Deelnemers positioneren zich niet voor onmiddellijke nadelen, maar blijven betalen voor asymmetrische bescherming.
De volatiliteit neemt geleidelijk toe met de looptijd, wat erop wijst dat onzekerheid wordt toegeschreven aan de tijd en niet aan een specifieke katalysator voor de korte termijn, wat consistent is met een markt die stabiliteit op de korte termijn verwacht, maar toch blootgesteld blijft aan latente risico’s.
De $100.000-test
Als Bitcoin zich echt voorbereidt op een duurzame beweging boven de $100.000, moeten er twee voorwaarden op één lijn liggen.
Ten eerste moet de prijs worden teruggevorderd en boven de $98.300 op korte termijn kostenbasis blijven, waardoor recente kopers weer winst maken en de prikkel om in rally’s te verkopen wordt verminderd.
Ten tweede moeten de liquiditeit en de geldstromen tegelijkertijd verbeteren. De instroom van ETF’s blijft positief en geeft één signaal, maar dieptestabilisatie is belangrijker. Als het Binance-diepteregime van minder dan $400 miljoen aanhoudt, blijft de markt kwetsbaar voor zweepslagen.
De winstnemingen zijn afgekoeld, de distributie van langetermijnbezitters is vertraagd en de klassieke euforiecijfers aan het einde van de cyclus knipperen niet meer in het rood. Maar de liquiditeitsfragiliteit introduceert een wildcard.
De orderportefeuilles zijn meetbaar dunner dan op de hoogtepunten in oktober, en grote stromen tijdens periodes van lage activiteit kunnen te grote tapebewegingen veroorzaken.
Het niveau van $100.000 is van belang omdat daar meerdere structurele krachten samenkomen, zoals de kostenbasis, de blootstelling aan opties en het hedging van dealers, waardoor het een natuurlijke aantrekker is als de omstandigheden zich stabiliseren.
Of Bitcoin $100.000 terugkrijgt en vasthoudt, hangt minder af van het verhaal en meer van de vraag of de markt de diepte kan herbouwen terwijl de positieve stromen behouden blijven. De indicatoren zijn groen, de distributiedruk is afgenomen en de institutionele vraag stabiliseert.
Maar de mechanica blijft kwetsbaar, en de recente beweging vond plaats op een dun volume met mechanische ondersteuning van korte dekking.
Dat is de huidige stand van zaken, waarbij bescheiden kapitaal aanzienlijke beweging kan genereren, maar duurzaamheid een diepere accumulatie vereist.